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股转提出七大课题 或是未来深化新三板改革的七个主要方向

2018-06-14 09:30 文章来源:金三板 作者:

【导读】 本周,股转公司官网发布的一条信息引起关注.《全国股转系统2018年度课题研究计划委托研究公告》正式对外公布,2018年度计划研究七大课题,主要围绕公司监管、多层次资本市场体系建设、新三板市场功能发挥等主题.

本周,股转公司官网发布的一条信息引起关注。

《全国股转系统2018年度课题研究计划委托研究公告》正式对外公布,2018年度计划研究七大课题,主要围绕公司监管、多层次资本市场体系建设、新三板市场功能发挥等主题。股转公司后续计划委托高校及科研院所、各类研究平台或智囊机构,以及证券、基金、会计师事务所和律师事务所等各类市场机构对七大课题进行深入研究。

从另一个角度思考,如今股转公司提出这七大课题,或许正是未来深化新三板改革的七个主要方向。期待新三板改革的参与者们,也可以从这七个方向多做布局。

1、公众公司的监管理论研究

七大课题中排在首位的,还是“监管”二字。因此,三胖哥认为,新三板在未来一段时间内,仍然将贯彻“强监管”的整体思路。

根据三胖哥不完全统计,2017年全年,新三板挂牌公司违规行为合计超过1000起,比2016年的两倍还多。触发监管的主要问题,是挂牌企业涉信披违规、程序违规、交易违规、资金占用等。

在今年初证监会发布的《新三板市场稽查执法情况》中,就曾指出:

“随着市场规模扩大,有些挂牌企业、中介机构在股票被平仓是什么意思、市场交易方面暴露出一些问题,严重影响了新三板规范发展。近年来,证监会坚持依法全面从严监管,严厉打击新三板市场各类违法违规活动,有效保障市场规范运行。”

从过去一年证监会查处的案件中发现,新三板公司违规行为呈现了三大特征:财务造假隐患大、串通欺诈问题多、顶风作案动机杂。

当我们现在回过头来看过去三年新三板的发展,乱想丛生的本质与新三板市场缺乏顶层设计、市场缺乏有效监管不无关系。作为一个以机构投资者为的市场,除了挂牌公司自身,更依赖监管部门对公司和中介机构进行监管。

下一步,证监会也将继续积极推动新三板市场监管条例出台,增加新三板市场制度供给。

2、我国多层次资本市场法律规制研究

又是老生常谈的七个字,多层次资本市场。也许,背后对应的逻辑还是大家最期待的,转板机制。

随着全国股转系统以及各地方股权交易市场的快速发展,我国已形成主板、创业板和场外交易市场等较为完整的多层次资本市场,因此对不同层次资本市场的功能定位、相互衔接、互联互通等问题,尤其是场外市场的功能定位以及与交易所市场的衔接,亟需在决策层面进行统一规划和设计。

与国外资本市场相比,我国资本市场的发展还不够完善。我国资本市场结构不合理,倒金字塔形态使得主板市场集聚巨大风险,政府直接创设市场与国企改革使命如何与同股同权、自由流通的资本属性相结合,我们需要建立什么样的多层次资本市场体系,各层次资本市场的分工定位与如何衔接,场外交易市场在多层次资本市场体系中应承担什么样的角色?

目前,新三板挂牌公司属于非上市公司,在新三板挂牌转让的股份并非“公开发行”。如何合法地实现转板,如作为已公开发行股票的公司直接申请其在交易所上市交易,无需通过证监会的IPO审核,直接到交易所申请上市,现在还存在明显的法律障碍。作为非公开发行公司只能重新申请公开发行,重走IPO程序。

标签: 新三板 改革

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