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它们把募资项目设计当成“儿戏” 那上会IPO也要完蛋了

2018-01-19 09:50 文章来源:解读新三板 作者:

【导读】 昨日的发审会上,四家新三板企业同时上会却"全军覆没"!2018年新三板企业IPO过会率降至33%.

昨日,2018年第17次发审委会议上,原定于下午4点上会的项目,一直到5点半还没有开始审核,因上一家企业还未审完,一位保荐人仍在焦急等待,这是新一任发审委履职以来的日常景象。

发审委审核速度提升之时,监管也更趋严格。就在昨日的发审会上,四家新三板企业同时上会却“全军覆没”!2018年新三板企业IPO过会率降至33%。

自新一任发审委履职以来,审核风气和审核重点均发生了较大变化,从近期IPO被否企业的问题来看,规范经营、财务与会计仍为两大高频问题,而解读君注意到以往关注度较低的募投项目问题近期被发审委问询的频率正不断增高。

龙利得:产能利用不足仍坚持扩大产能

昨日被否的三家企业中,龙利得IPO疑点重重,被证监会质疑内控未能有效运行、或存在利益输送和其他利益安排,公司利润真实性也被打上问号。

而在诸多问题之中,其IPO募投项目设计的问题尤为突出:

此次IPO,龙利得本计划募集资金3.3亿元,其中2.1亿元将用于主营业务的发展,所剩下的1.2亿元却计划拿去归还银行贷款和补充流动资金。

且不看龙利得拟拿1.2亿元去还贷和补血这回事。龙利得的主营业务为瓦楞纸箱、纸板的研发、设计、生产和销售。报告期内,其瓦楞纸箱和瓦楞纸板的销售占其主营业务收入占比在90%左右。

招股书显示,报告期内,发行人瓦楞纸箱产能利用率分别为88.28%、99.81%、100.79%、78.09%,瓦楞纸板产能利用率分别为50.97%、54.40%、64.94%、47.50%。这组数据表明其瓦楞纸板的产能过剩较为严重,瓦楞纸箱板块也开始出现产能利用不足的情况。

龙利得表示,其现有瓦楞纸箱产能约 1.4 亿平方米/年,奉其奉“绿色环保印刷包装工业4.0 智慧工厂”项目建成并完全达产后,将新增瓦楞纸箱产能1 亿平方米/年,本次募集资金投资项目建成并完全达产后,瓦楞纸箱总产能将达到3.8亿平方米/年,瓦楞纸箱产能大幅增加。

显而易见的是,在现有的产能尚未完全使用的情况下,龙利得却仍在坚持比拼产能。

实际上,纸箱行业的产能过剩由来已久,其同行上市公司合兴包装、裕同科技等纸箱生产企业也争相扩大产能。现实的情况是,一旦纸箱行业“降温”,大比率的闲置产能或将拖累整个公司的运作。

对此,证监会提出询问:“请发行人代表结合纸箱行业整体产能与需求、现有产能、在建产能、拟募投产能等情况,说明新建产能是否能够有效消化。”

对于该问题,龙利得的回答并无底气,发行人称:“包装产品升级更新较快,行业竞争激烈,若市场开拓的举措不能取得预期中的效果,则将对新建项目的产能消化产生不利影响。”

多家企业IPO被否与募投项目设计有关

除龙利得以外,近期有不少于6家IPO被否企业被问及募投项目的合理性,这其中有两家新三板公司,分别为鸿禧能源宇邦新材

鸿禧能源:发行人募资项目之一为多晶硅电池片生产,请发行人代表说明所用募投项目技术路线是否与行业发展趋势一致,是否会出现募资项目经营业绩不达预期的情形。

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