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安信证券——生物谷:OTC端持续推进,产品稳健增长可期

2017-08-31 17:12 文章来源:安信证券 作者:诸海滨

【导读】 OTC端持续推进,2017上半年,新三板生物谷(833266)实现归母净利润5100.84万元,同比增长64.07%.

新三板生物谷(833266)投资要点:

生物谷

生物谷

事件:公司发布2017年半年报,报告期内公司实现营业总收入2.56亿元,同比增长3.24%,实现归母净利润5100.84万元,同比增长64.07%。扣除非经常性损益后的净利润2259.06万元。 

政策对公司影响中性偏乐观:今年2月人力资源和社会保障部公布了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)》(人社部发?2017?15号),生物谷9个产品灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液、灯盏花素片、灯盏花素注射液、灯盏细辛胶囊、灯盏细辛软胶囊、银杏叶片、全天麻片、环轮宁注射液被列入药品目录中,这从侧面展示了公司灯盏花产品系列化、品牌化所取得的成果。虽然2017版医保目录首次明确了中药注射剂使用范围,但是公司产品灯盏细辛注射液销售收入占公司总销售收入的31.1%、且使用范围主要以三级医院为主,对公司影响较小。另外考虑到医保品种灯盏细辛软胶囊为全国独家产品,总体来看,政策对公司影响偏乐观。 

产品前景广阔,拥有地域优势:灯盏花有效成分清晰,药理活性强且单味药材即可组方成药,药材成分安全性高,综合特性与银杏叶相似,部分产品已具备高等级循证医学证据,市场前景广阔,有望成为下一个“银杏叶产业”。2017年7月5日中国中医科学院中药资源中心发布了《2017年度中国云南灯盏花产业发展报告》,其中指出:灯盏花为云南省优势道地药材,云南灯盏花药材资源丰富,占全国总产量的95%。公司作为云南省战略新兴企业,拥有地域优势。 

OTC端持续推进,预计带来新增长:公司2016年启动云南OTC销售,公司在半年报中表示:2017年将逐步在全国范围内启动OTC销售,这将成为公司口服产品新的增长点。OTC销售范围的扩大,有助于扩大公司产品适用人群及覆盖面,有助于公司销售收入的持续增长。 

投资建议:我们认为生物谷在中医药行业大发展的趋势下,自身商业模式转变成功后将迎来较快发展,预计公司2017-2019年的收入分别为6.83亿、7.88亿、8.94亿,净利润分别为1.2亿,1.3亿,1.5亿,我们维持公司增持-A评级。 

特别提示:本报告出自安信证券股份有限公司研究中心,安信证券是生物谷做市商之一。由此可能因利益冲突,产生管理风险或道德风险,请客户了解并关注相关风险,自主审慎做出投资决策并自行承担投资后果。 

风险提示:业务不达预期风险、政策性风险。


生物谷

  • 个股代码:833266
  • 注册资本:1.10亿
  • 挂牌日期:2015-08-11
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