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广证恒生——源和药业:新渠道及新产品有望带来增量

2017-09-26 13:55 文章来源:广证恒生 作者:赵巧敏,胡家嘉

【导读】 新三板源和药业(833379)公司业绩持续高增长,营收同比增长45.08%,净利润同比增长44.82%.

新三板源和药业(833379)投资要点:

【公司概况:新三板中药饮片龙头企业】

源和药业新三板中规模最大的中药饮片企业,2016年实现营收11.03亿元。公司成立于2003年2月,位于中国药都安徽亳州。公司以中药饮片生产销售为核心,同时覆盖中成药的生产和销售以及中药材贸易业务。公司业绩持续高增长,2013-2016 年公司营收复合增速为 39.5%,2017年中报再创佳绩,营收同比增长45.08%,净利润同比增长44.82%。

【行业概况:政策催生中药饮片行业拐点,严格监管淘汰不达标企业】

在去除“以药养医”的环境下,中药饮片享受特殊待遇。在政策的驱动下,预计17、18年我国中药饮片市场分别增长19%、17%,2018年市场规模超过2700亿。

(1)主要驱动力:零加成政策。零加成政策影响下,预计中药饮片市场规模2017年2330亿元(同比增长19%),2018年2734亿元(同比增长17%)。

(2)辅助驱动力:降低药占比、新版医保目录。降低药占比预计将造成药品费用减少超过1000亿元,中药饮片作为化药、中成药的替代品受政策利好。新版医保目录预计将使中药注射剂大品种销售额减少至少88亿,中药饮片作为替代品受积极影响。

中药饮片监管制度趋严,大批质量不达标企业遭到淘汰。行业集中度低,企业多小散,销售额不足亿元企业占70%市场。小企业生产质量无法达到新版GMP认证要求,近两年161家企业被淘汰。具规模优势的规范企业可经受住监管制度考验,于行业整合中受益。

源和药业

  • 个股代码:833379
  • 注册资本:1.53亿
  • 挂牌日期:2015-09-02
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